金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结(jjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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