用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)顶的速度越来越快越叫的原因tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>顶的速度越来越快越叫的原因68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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