美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行镇关西是谁，镇关西是谁打死的(xíng)股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通(tōng)过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和(hé)股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)镇关西是谁，镇关西是谁打死的沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本(běn)月10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和(hé)商品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng镇关西是谁，镇关西是谁打死的)险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 镇关西是谁，镇关西是谁打死的