当(dāng)前，市(shì)场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加(jiā)州旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了(le)国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势(s吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢hì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带(dài)来(lái)的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地处于季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国(guó)内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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