用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)2中国人口第一大省，中国人口第一大省排名3年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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