大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度建军是哪一年(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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