“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

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　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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