财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(name是什么意思 name是姓还是名ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相name是什么意思 name是姓还是名(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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