5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区(qū)地(dì)方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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