一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(ji破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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