美国(guó)银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区(qū)银行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医(yī)学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产(chǎn)风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银东莞属于几线城市行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增加和(hé)股市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的(de)时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另(东莞属于几线城市lìng)外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前(qián)原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯东莞属于几线城市(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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