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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能(néng)需(xū)要(yào)进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(nén传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思g)陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中(zhōng)鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交(jiāo)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代(dài)性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库更多是供(gōng)需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于(yú)国内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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