在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(du台湾是省还是市 台湾是省会吗ō)位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放的(de)定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行(xín台湾是省还是市 台湾是省会吗g)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也受市场台湾是省还是市 台湾是省会吗波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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