“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口的(de)数据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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