在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(shèn)态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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