大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新km是公里吗，1km等于多少公里社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的(de)资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近(jìnkm是公里吗，1km等于多少公里)期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所km是公里吗，1km等于多少公里升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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