钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界(jiè)还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该(gāi)如何(hé)消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与(yǔ)预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突(tū)破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺(yì)科(kē)技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和(hé)杨崇义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月(yuè)时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交易(yì)所关注(zhù)函回(huí)复(fù)的(de)公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科(kē)技(jì)及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底(dǐ)还(hái)是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然(rán)难(nán)以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输(shū)入类设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自(zì)有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工(gōng)商(shāng)银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合(hé)银(yín)团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部(bù)分缺(quē)口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年(nián)的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低速(sù)电(diàn)动车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装车(chē)应用。而(ér)传艺科(kē)技(jì)除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订(dìng)项目合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前(qián)订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具等(děng)多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合(hé)作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事业(yè)部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记(jì)录表

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台(tái)前(qián)的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本(běn)的空(kōng)间(jiān)。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池的(de)成本(běn)拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度(dù)的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的(de)钠离(lí)子(zi)电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右(yòu)及以下(xià)时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌(diē)无(wú)碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的(de)调研(yán)记录中曾谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义表(biǎo)示，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的产能谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实(shí)施地(dì)点(diǎn)由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项(xiàng)目(mù)实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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