银(yín)行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不久，第(dì)一共和银行盘中跌(diē)幅一度扩(kuò)大至超过(guò)40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报》报道，知情人士说(shuō)，几个星期(qī)以来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务寻找买家，但潜在的(de)收购方担心承担过(guò)多(duō)风(fēng)险。目(mù)前可(kě)能的解(jiě)决方案是，向近期曾为(wèi)第一共和(hé)银行注资300亿美元的大型银行寻(xún)求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险公(gōng)司接管该(gāi)银行，并为所有存(cún)款提供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意(yì)干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新(xīn)闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道这家银行能否在未来的日子继续经(jīng)营下去，也不知道联邦存款保险(xiǎn)公司是否会对此家银行(xíng)发表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为第一共(gòng)和(hé)银行找(zhǎo)到买(mǎi)家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两油日(rì)内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场(chǎng)评论称(chēng)，尽(jǐn)管此(cǐ)前API报告显示美国上(shàng)周原油库存降幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据(jù)，对美国经济衰退的担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目前(qián)已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产(chǎn)以来的全部涨幅(fú)。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近(jìn)30％再创历(lì)史(shǐ)新低，最新报道称(chēng)，美国(guó)联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将(jiāng)限制第(dì)一共和银行从美(měi)联储取得融资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油(yóu)方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏(hóng)观(guān)层面风(fēng)险不(bù)断，让美联储5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然(rán)高企(qǐ)的(de)通胀，一边(biān)是银行(xíng)系统危机以及(jí)由此扩(kuò)大的(de)经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在广州金控(kòng)期(qī)货研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇(yǒng)看(kàn)来(lái)，对于美联储货币(bì)政策，大概率还(hái)是维(wéi)持加息(xī)的(de)大方向，只不过加息力(lì)度会(huì)维(wéi)持25个基点，不会像去年那(nà)样以(yǐ)50个(gè)基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增(zēng)速依旧处于(yú)历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房(fáng)租(zū)金价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管高(gāo)利率(lǜ)和美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)引发了经济(jì)减速，但是据我们测算当前美国私人部门资产负(fù)债表受冲击的影响大(dà)约将在三(sān)、四(sì)季度出现，短期(qī)经济减(jiǎn)速不至于(yú)引发美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通(tōng)胀下的美联(lián)储加息并不(bù)会因经(jīng)济减速(sù)而转(zhuǎn)向。此外，美国地(dì)区(qū)银行担忧(yōu)引发(fā)银行股大(dà)跌，但由于(yú)当前(qián)美国(guó)商业银(yín)行(xíng)危(wēi)机主要是资产负(fù)责(zé)错配，并(bìng)非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品(pǐn)层(céng)层(céng)嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡(dù)去(qù)杠杆，金融市场(chǎng)系统性风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期(qī)货研究院首(shǒu)席宏观分析(xī)师赵旭初同样认为，由(yóu)美国银行(xíng)业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险的可能(néng)性(xìng)是较小的(de)，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易(yì)改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行的事(shì)件(jiàn)来看，政策部门(mén)应对危(wēi)机(jī)的(de)速度和积极性非常高，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注系统性风(fēng)险发生概率(lǜ)比(bǐ)较低的。对于通胀率，当前(qián)市场主流的预(yù)测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为有一定降(jiàng)息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构或者(zhě)非金融企业(yè)大(dà)面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美联储是不(bù)会在7月份就去做降(jiàng)息操作的(de)。”他说。

　　据(jù)外媒报(bào)道，对于美国通胀(zhàng)将(jiāng)从(cóng)几十(shí)年来的最高水平进一步回落多少这一(yī)争论(lùn)，全球知名机构的基金(jīn)经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一(yī)方是安联环球投资和西部信(xìn)托等公司认为，美联储和其(qí)他(tā)央行将在加息方面(miàn)取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的(de)通胀(zhàng)，美联储和(hé)其(qí)他(tā)央行的政策制(zhì)定者是否(fǒu)真的愿意冒让数百(bǎi)万(wàn)人(rén)失业的风险，换(huàn)句话说，央行(xíng)们最终可能不(bù)得不(bù)做出妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，4月美(měi)国消费(fèi)者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年(nián)7月以来(lái)最低水平。对此，程小勇表示，从美国居(jū)民消费(fèi)来(lái)看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导(dǎo)致(zhì)消费者信(xìn)心指数下降，消费支出(chū)增速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美国(guó)经(jīng)济(jì)继(jì)续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由于美国居民消费支出增速(sù)虽然在下(xià)滑(huá)，但在(zài)2月(yuè)还是维持正增长，使得市场避(bì)险情绪短期(qī)虽有升温，但不至于(yú)出发市(shì)场(chǎng)系统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居民利息支出占可支配收入的(de)比例越来越高，未来并不排除由于经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心的(de)下(xià)降和最近(jìn)的美国(guó)居民部(bù)门信(xìn)用卡(kǎ)违约率(lǜ)上升(shēng)是相匹配(pèi)的，在高(gāo)通胀高利率经(jīng)济下行的(de)环境下(xià)，居民(mín)部门的资产负债表(biǎo)和收(sh嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗ōu)入状况边际上会(huì)有(yǒu)恶化也是情理(lǐ)之中；但美国居(jū)民部门已经经过了(le)十年的(de)去杠杆，本身资产负债(zhài)处(chù)于一个相对健康的状况(kuàng)，这也(yě)是为何即便消费信心在(zài)恶化，即(jí)便银(yín)行(xíng)利率在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示着美国居民(mín)部门的需求(qiú)仍然十分(fēn)有韧(rèn)性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪的催(cuī)化有(yǒu)两方面的背(bèi)景(jǐng)，一是按照历史经(jīng)验看(kàn)，海外加(jiā)息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息(xī)之间就是(shì)一个容(róng)易出风险的时间段；二是(shì)能够(gòu)激发风险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环(huán)比(bǐ)高点已经看到(dào)，同比高点(diǎn)接(jiē)近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中国没(méi)有更多(duō)刺激政策(cè)的情(qíng)况下，市(shì)场对全(quán)球经济的预期(qī)想(xiǎng)要进一步(bù)边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股(gǔ)的主线题(tí)材下跌与海外银行业危机共振成为(wèi)了一个激(jī)发(fā)避险情绪升(shēng)级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为(wèi)，今年大嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗的宏观周(zhōu)期(qī)和前几年有所不同，国内(nèi)和海外出现明显(xiǎn)的周期背离，且海外的政策(cè)部门(mén)应(yīng)对危机(jī)的速度(dù)又很快，所以不至于出(chū)现单边的(de)持续性共振，这(zhè)就导致各(gè)类风(fēng)险资(zī)产(chǎn)难以出现大幅(fú)度的流畅单边行情，比较合适的(de)操作思路(lù)应该是“在下跌时不(bù)过(guò)分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日(rì)的有(yǒu)色(sè)金属板(bǎn)块(kuài)全(quán)面下行(xíng)。沪铜(tóng)主力合约2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属研究总监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整体来看(kàn)，有色金属的全(quán)面(miàn)下行有两(liǎng)个利空背景和(hé)一个触发因素，一是(shì)临近美联储5月(yuè)份议息(xī)会(huì)议，加息25个基点的概率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避不确(què)定性风险；三是前一(yī)晚(wǎn)欧美银行(xíng)季(jì)报(bào)再爆利空，引发(fā)市场(chǎng)对银行业危机蔓(màn)延(yán)的担忧(yōu)，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫，美(měi)元指数快速回(huí)升(shēng)，成为有色板块全面下行(xíng)的直接触(chù)发因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观情绪对市场(chǎng)的(de)扰动较(jiào)大。市(shì)场一直(zhí)在衰退(tuì)论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球(qiú)经济前景感到担(dān)忧，担心陷(xiàn)入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期(qī)降低。加息预期降低后(hòu)又不得不面对高企的(de)通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不应(yīng)停止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有(yǒu)色(sè)金属分(fēn)析师何燕艳(yàn)表示，此(cǐ)外，国内面临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价(jià)格下(xià)跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部(bù)分品种还在(zài)区(qū)间运行(xíng)，除了(le)锌的空(kōng)头势头(tóu)较为明显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是辗转反弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色(sè)金属的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需求(qiú)的(de)强预期，有色一(yī)度出现触底反弹和冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过半，市(shì)场(chǎng)却出(chū)现不一(yī)样的(de)声音(yīn)。一是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样本(běn)企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社(shè)会库存虽然(rán)持(chí)续去(qù)化，但(dàn)速度较(jiào)3月份明显放(fàng)缓；二是部分下游加工企业订单(dān)难(nán)以为继，且产(chǎn)成品库(kù)存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工(gōng)透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳动节假期即将到来，资金从有色市场(chǎng)流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意(yì)外，昨日(rì)有色价格快(kuài)速(sù)回落也是近段时间对(duì)利空因(yīn)素的集中体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续旺季(jì)下，需求不会大幅(fú)走(zǒu)弱，因此若价格(gé)在(zài)节前持续(xù)表(biǎo)现偏弱，下游企业(yè)可适当补库过(guò)节。

　　何(hé)燕(yàn)艳介绍说，从具(jù)体的行业数据来看，下游(yóu)需(xū)求(qiú)无疑是在(zài)慢(màn)慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上(shàng)最近(jìn)几周出(chū)现了高位(wèi)停(tíng)滞(zhì)，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数(shù)值也不大，但(dàn)也(yě)没能有力提振需求。不(bù)过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大跌到(dào)目前的状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现，错综(zōng)复杂之(zhī)下(xià)走(zǒu)势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流观点(diǎn)认为加息(xī)已(yǐ)近尾声，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可能不会(huì)降息。我(wǒ)们要(yào)警惕这种(zhǒng)市场(chǎng)过于一致的情(qíng)况。因(yīn)为美通胀(zhàng)高位持续，美(měi)联(lián)储的结(jié)果导(dǎo)向(xiàng)很可能使得加息时(shí)间(jiān)或者幅(fú)度超预(yù)期，这样(yàng)市(shì)场就会有(yǒu)超(chāo)预期的(de)下跌。最主要的是，有色板块多数品种(zhǒng)供应增(zēng)加总(zǒng)体(tǐ)比较确定的，需求跟(gēn)不上供应的增速，整个周期是(shì)向下而不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空(kōng)思路，投资者可以用(yòng)振荡的策(cè)略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更(gèng)多的是反映市场对未来(lái)一(yī)个季度、半(bàn)年度甚至更长时间的需求预(yù)期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期或短(duǎn)线影响并不(bù)显著，短期可关(guān)注(zhù)供(gōng)求(qiú)现状与价格趋势的关系以及可能突发的(de)风险事件上(shàng)。“对有色而(ér)言，投资(zī)者更多担心的是在(zài)多空分歧的位置和时间节(jié)点突发未知的风险事(shì)件，从而放大(dà)了(le)价格短线(xiàn)的波动(dòng)性，带(dài)来(lái)持仓(cāng)管(guǎn)理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗