上市(shì)公司退市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转(zhuǎn)债一起退(tuì)市却是个新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及(jí)退市(shì)指标，公司股票(piào)及(jí)其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只因(yīn)正(zhèng)股退(tuì)市而(ér)强制退市(shì)的可(kě)转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可(kě)转债已进入退市整(zhěng)理期(qī)，引发投(tóu)资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢(huān)迎。一个广(guǎng)为流传的说(shuō)法是，可转债“下(xià)有保(bǎo)底，上区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中，此前一直未出(chū)现因正股退市而(ér)退市的(de)情况，也未发生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的(de)退市，零违约(yuē)历(lì)史或(huò)将被打(dǎ)破，可转债信用风(fēng)险浮出水面。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后，依然可以执行(xíng)赎(shú)回(huí)和回(huí)售等条(tiáo)款(kuǎn)，但(dàn)由于大多(duō)数上市公司(sī)是因经营不(bù)善导致退(tuì)市，财务区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行赎(shú)回(huí)的可能性(xìng)较大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债划归为普通债权，清偿(cháng)顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很(hěn)大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市，投(tóu)资者蓦(mò)然(rán)发现(xiàn)，“长(zhǎng)期(qī)稳定(dìng)的羊毛(máo)”不(bù)稳定了。事实上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料(liào)，早已在相关(guān)规(guī)则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易(yì)所上市(shì)规(guī)则(zé)，上市公司股票(piào)被终止上市的(de)，其发行的(de)可转债(zhài)及其他衍(yǎn)生品(pǐn)种应(yīng)当终止上市。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进(jìn)，市场优胜劣汰(tài)加快，常态化退市(shì)机制正在形成(chéng)，以上(shàng)市(shì)股(gǔ)为锚的(de)可转债也跟着出(chū)清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场(chǎng)新(xīn)常(cháng)态(tài)。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼买(mǎi)债”的路径(jìng)依赖，学会优(yōu)择(zé)品种，规避(bì)风险。在选择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评估正股(gǔ)基本(běn)面、成长性(xìng)、估值水平以及发(fā)债公司偿(cháng)债能(néng)力等(děng)，防(fáng)范债券退市、违约风(fēng)险；在(zài)取舍(shě)标(biāo)的时，应远离(lí)正(zhèng)股业(yè)绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标的，而选择(zé)正股经营(yíng)效(xiào)益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现(xiàn)压缩的标的。并(bìng)密切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会(huì)在市(shì)场(chǎng)波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上(shàng)形势变(biàn)化(huà)。目前关于可转债(zhài)的退市处理还有(yǒu)不少空白(bái)和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门应尽快打(dǎ)齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场明确(què)预期。比如，可进(jìn)一步明(míng)确(què)可转债(zhài)在退(tuì)市后是(shì)否仍存在交易可能(néng)、是否还拥(yōng)有转股功(gōng)能等。同时，应加强对(duì)可(kě)转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强(qiáng)化发行前的(de)信用(yòng)评级，对于信(xìn)用资质较(jiào)弱的公司(sī)，可考虑(lǜ)提高担保资产与回售条(tiáo)款等相关(guān)要求，适(shì)当提(tí)升(shēng)准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益。

　　全面注(zhù)册制下，证券(quàn)市场将迎来(lái)全方(fāng)位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了，一些规(guī)则制(zhì)度上(shàng)的短板不能(néng)视而不见(jiàn)了(le)。各市场(chǎng)参与主体还需顺时应势，调整(zhěng)包括(kuò)可(kě)转债(zhài)在内的投资方法，完(wán)善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点