随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖men)目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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