5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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