昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(z现实中真的可以把人玩坏吗hài)务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(现实中真的可以把人玩坏吗bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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