今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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