个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的(de)深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养老金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可(kě)以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户(hù)提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客(kè)户提开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查供基于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露(lù)的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数(shù)据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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