金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少14奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久08亿元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币(bì)存款大(dà)幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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