周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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