近(jìn)日，国(guó)内上(shàng)市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)陆续公(gōng)布了一季报。在一(yī)季度商(shāng)品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商品期货(huò)基金也表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现(自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不含公允(yǔn)价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值(zhí)损失后的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已(yǐ)实(shí)现收益加上本期(qī)公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增(自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别zēng)减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均(jūn)受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近(jìn)几个(gè)月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于(yú)下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大(dà)；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于(yú)生猪价格(gé)持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)成交和(hé)提(tí)货(huò)量处(chù)于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示(shì)，一季度(dù)白银在初期(qī)两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白(bái)银表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前(qián)期走势主要(yào)受(shòu)制于(yú)白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了(le)市(shì)场对于(yú)美联储的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加息(xī)。随(suí)着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属(shǔ)相(xiāng)对有(yǒu)利，贵(guì)金(jīn)属配置(zhì)价(jià)值进(jìn)一(yī)步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白银(yín)的高(gāo)弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议择(zé)机积极配置。

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