在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制量(liàng)化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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