北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在(zài)5个(gè)半(bàn)小时的(de)提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过(guò)投(tóu)资(zī)对(duì)象均(jūn)为中(zhōng)国公司的(de)H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收(shōu)益(yì)率达(dá)到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而(ér)言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升些不确(què)定(dìng)因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得(dé)到他(tā)的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出的“净(jìng)资产收(shōu)益率不低(dī)于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而(ér)不(bù)是价格(gé)判断，选择的(de)是(shì)加权平均（年(nián)化1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的(de)合众银(yín)行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前(qián)商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市(shì)盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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