5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐn物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖g)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市(shì)场。

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