AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的(de)类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确(què)看(kàn)好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由(yóu)Aacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法I芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术(shù)的(de)应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法zhì)能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(dacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法e)资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。

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