昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(dià九龙司是哪里？o)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)九龙司是哪里？，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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