随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(y甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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