5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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