在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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