北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pil日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思ot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了(le)前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思le)

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们(men)的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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