近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(z中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜hě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦(j中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜iāo)化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜很大(dà)差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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