周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ET女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么F和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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