财联社记者近(jìn)期从行业(yè)内了解(jiě)到(dào)，信(xìn)贷市场需求低迷持续之下，部分银(yín)行(xíng)出现(xiàn)了贷款最优惠利(lì)率与同期理(lǐ)财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的(de)罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我(wǒ)们个(gè)贷最(zuì)低已经(jīng)到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷(dài)和前十年(nián)比那都是放不出去(qù)的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大(dà)型(xíng)城商行相关负责人对(duì)财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业、广发等多(duō)家银行了解到，当前抵押贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水平(píng)仍在进(jìn)一步下(xià)滑(huá)。

　　而普益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共(gòng)新(xīn)发了661款理财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为(wèi)开放式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，环比(bǐ)下跌(diē)0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产(chǎn)品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家(jiā)头部银行理财(cái)子负(fù)责人对财联社记者表示(shì)，正(zhèng)常情况下贷款利率要高于理财收(shōu)益，否则会形成套利空间(jiān)。近(jìn)期出现(xiàn)的(de)收(shōu)益率倒挂的(de)情(qíng)况的确(què)多年来(lái)少(shǎo)见。这种(zhǒng)情(qíng)况本(běn)质上反映实体经济需(xū)求不足，资金(jīn)可能在金融市场空(kōng)转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏(xià)对外表示，人民(mín)银行认真贯彻(chè)党中央、国务院决策部署，采取了很多(duō)措施做好金融支持稳外贸(mào)工作。首先(xiān)是降低(dī)实(shí)体经济融资成本。2022年(nián)，我国企业(yè)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是(shì)比较(jiào)低的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上周，央(yāng)行一季度金融统计(jì)数据发布会上公布的数据显示，3月份银行体(tǐ)系新(xīn)发企(qǐ)业贷加(jiā)权平均利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发企业贷款加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域(yù)差异。财联社记者注意到，在(zài)部分资金充(chōng)裕的一线城市(shì)利率水(shuǐ)平下沉更(gèng)快(kuài)，比如央行营管(guǎn)部早在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去年12月份，北(běi)京地区新发(fā)放企业贷款加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析(xī)认为，一(yī)季度的贷款需求非(fēi)常(cháng)好，央行今年一季度(dù)公布的贷款需求指数飙(biāo)升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款需求有下(xià)降趋势(shì)，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需(xū)求较(jiào)差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发(fā)放(fàng)贷款市场当前的不(bù)景(jǐng)气形成鲜(xiān)明对比的是，一季度理财市场(chǎng)的收益率却在节节(jié)回升。普益(yì)标(biāo)准数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)1季度(dù)末(mò)，理财公(gōng)司(sī)存(cún)续(xù)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市场(chǎng)存续理财产品(pǐn纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)的(de)44.03％。理财公(gōng)司存续开(kāi)放式固收类理财产品（不(bù)含现金管理类产(chǎn)品）的(de)近1个(gè)月年化收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财平均(jūn)基(jī)准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基(jī)准利率与(yǔ)1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率相比，当前银行新发贷(dài)款(kuǎn)的利率也不占优。普益标(biāo)准(zhǔn)监测(cè)数(shù)据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警(jǐng)惕资金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融行业(yè)人士对记者(zhě)表示，当前新(xīn)发贷款利率和理(lǐ)财收(shōu)益率之间出现倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的(de)情况。部(bù)分人士认(rèn)为，应该警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率政(zhèng)策之下，贷款(kuǎn)、存款和金(jīn)融市(shì)场之间出现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数字科技(jì)研(yán)究院分析师(shī)刘银平(píng)对财联社记(jì)者(zhě)表示，理财产品(pǐn)收益率(lǜ)超(chāo)过银(yín)行贷款利率，可能(néng)会给(gěi)部分客户钻空(kōng)子的机会，从银行(xíng)那里获(huò)取的低(dī)息(xī)贷款没(méi)有投入(rù)实际经(jīng)营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金空转，前(qián)几年结构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)市(shì)场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目(mù)前理财产品业(yè)绩比较基准不代表(biǎo)实际收益(yì)率(lǜ)，净值是不断(duàn)波动的，不会一(yī)直上涨(zhǎng)，实(shí)际上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值(zhí)化转型之(zhī)后(hòu)对企(qǐ)业的吸(xī)引力有所减弱(ruò)。

　　上(shàng)海金(jīn)融与发展实验室(shì)主任曾刚(gāng)对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示，理(lǐ)财收益与(yǔ)金融(róng)市(shì)场利率相对应，出现倒(dào)挂的情况主要是(shì)即期的贷款利率与发(fā)行当期定(dìng)价的理财收益率的(de)差异，在市场利率快速(sù)下行的时容(róng)易出现这种收(shōu)益率不同(tóng)步的(de)脱节现象。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果银行贷款利率继续下(xià)行，意(yì)味(wèi)着当期发行(xíng)的理财产品的收益率会同步下降。从这(zhè)一个角度来看(kàn)，未(wèi)来(lái)一段时间的理财产(chǎn)品收益率会进入下行(xíng)通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内(nèi)人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日(rì)，某(mǒu)城商行(xíng)广州分行负责人对财联(lián)社表示，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)关注到理(lǐ)财(cái)收益(yì)和存贷款利差的情况纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗，理财与贷款(kuǎn)利率差(chà)距过大必然(rán)引发资金(jīn)空转套利，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财(cái)产品收益水平(píng)要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财(cái)子负责人(rén)对财(cái)联社记者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产(chǎn)品(pǐn)底层(céng)资产大多数为债券，而债券市(shì)场(chǎng)发行人大多是大型企业，理论上(shàng)其收益(yì)率(lǜ)比(bǐ)个(gè)贷是(shì)要低一(yī)个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人(rén)的信用等(děng)级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定价(jià)理论上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明个人(rén)部门(mén)当前的信贷需(xū)求不足(zú)，没有(yǒu)什么人想(xiǎng)贷款，导致资金(jīn)空转，这(zhè)也(yě)是(shì)近年来比较罕见的(de)情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如(rú)果贷款定价(jià)持续(xù)下(xià)行未来新发(fā)理财(cái)产品收益率(lǜ)也会回落(luò)。“市场对利率走势的(de)预期是一致的(de)，新发的(de)收益(yì)率未来会下来(lái)，近期(qī)整(zhěng)体(tǐ)的趋势也(yě)是这样(yàng)。一些存量的产品年化收益率近期大(dà)幅上行(xíng)，主要是因为(wèi)底(dǐ)层(céng)资(zī)产是去年利率高位时候(hòu)拿的，在(zài)利率走低预(yù)期下，其净值(zhí)表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对(duì)财联社记者称，当前贷(dài)款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有关方面不断出(chū)手规范存(cún)款利率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部(bù)地区(qū)大型城商(shāng)行负责人对记(jì)者表示(shì)，在贷款定价上不去的情况下，未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)持续下行应该(gāi)是大趋势(shì)，否则(zé)银行净息差承受的压力将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响还没完(wán)全消除(chú)，很多客(kè)户的资金(jīn)还没有出来，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，一旦(dàn)第二(èr)季度贷款需求走弱得到确(què)认，意味(wèi)着(zhe)贷款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示，截至3月末，该行净利息收益(yì)率和(hé)净利差从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰(fēng)团队最新研报认为，未(wèi)来存款市场成(chéng)本管控仍有后手(shǒu)牌，“类活(huó)期”存款是重要抓手。其(qí)预计，后续对于存款定价自律管理(lǐ)的手(shǒu)段(duàn)包(bāo)括但不限于(yú)以下三个方面。首先，协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款等创新类活期存款(kuǎn)有(yǒu)可能将纳(nà)入自(zì)律机制(zhì)管理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存款缺少政策指引(yǐn)，未来(lái)或将对(duì)这类产品比(bǐ)照活期存款(kuǎn)进行规范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值(zhí)过低(dī)的(de)“假”结(jié)构性存款仍须规范，后续或将结构(gòu)性存款(kuǎn)的（保底收益(yì)+期(qī)权价(jià)值(zhí)）合计同时纳入自律(lǜ)机制上限，进一(yī)步压(yā)降(jiàng)结纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(jié)构性存款利(lì)率。

　　王(wáng)一(yī)峰团(tuán)队测算认为，如(rú)果(guǒ)全部企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则上市银行(xíng)企(qǐ)业活期存款成本率加权平均降幅(fú)在(zài)30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗