4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xregretted用法及例句，regret的用法和例句ún)及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(cregretted用法及例句，regret的用法和例句hū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差regretted用法及例句，regret的用法和例句(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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