4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(c两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音hēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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