随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值(zhí)型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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