美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人未(wèi)在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对(duì)连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的(de)不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之(zhī)前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)背景下(xià)，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了(le)周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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