上市公司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀(xī)奇(qí)，但(dàn)连带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元(yuán)，触(chù)及(jí)退市(shì)指标(biāo)，公司股票(piào)及其可转债(zhài)被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上市，搜(sōu)特转债(zhài)或成为首只(zhǐ)因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标(biāo)被(bèi)终止上市(shì)，其可转债已进入退市整理期(qī)，引发投资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双重属性，自诞生(s纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次hēng)以来颇受市场欢迎。一个广为流传的(de)说法(fǎ)是，可转债(zhài)“下有保底，上不(bù)封(fēng)顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现因正股退(tuì)市(shì)而(ér)退市的情(qíng)况，也(yě)未发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零(líng)违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽(suī)说可(kě)转债退市(shì)后，依然可(kě)以执行赎(shú)回和(hé)回售等(děng)条款，但由于大多数上市公司是因经(jīng)营不(bù)善导致退(tuì)市，财务状况并(bìng)不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出(chū)钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普通债(zhài)权，清偿(cháng)顺(shùn)序相对靠后(hòu)，刚(gāng)性兑付(fù)亦存(cún)在很大不确(què)定(dìng)性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投(tóu)资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事(shì)实上(shàn纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次g)，可转债退市并非完全(quán)出(chū)乎(hū)意料，早已在相(xiāng)关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规则，上市公司股票被终止上(shàng)市的，其发行的可转债及(jí)其他衍生(shēng)品(pǐn)种(zhǒng)应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚(máo)的可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次转债(zhài)市(shì)场(chǎng)新常态。

　　市场在发(fā)展，生态(tài)在改变，投(tóu)资者没有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时(shí)候重塑对可转债的认知(zhī)了(le)。投资者要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规(guī)避风险(xiǎn)。在选(xuǎn)择债(zhài)券时(shí)，要理性评(píng)估正股基(jī)本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发债公(gōng)司偿(cháng)债能力等(děng)，防范债(zhài)券退市(shì)、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市(shì)风险较高的标的，而选择正股经营效益(yì)良好、估值合理且随市场下跌(diē)估值(zhí)出现压缩(suō)的标的。并(bìng)密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化(huà)，及时调整(zhěng)配置比例和结(jié)构，学(xué)会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当(dāng)跟上(shàng)形势变化。目前关于可(kě)转(zhuǎn)债的退(tuì)市处理还有不少(shǎo)空白和盲点，监管部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一步明确可转债在(zài)退(tuì)市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股功能(néng)等(děng)。同(tóng)时(shí)，应加强(qiáng)对可(kě)转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强化发行前的信用评级，对于(yú)信用资(zī)质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资(zī)产与回(huí)售(shòu)条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好保护投资者(zhě)利益(yì)。

　　全面注册制下(xià)，证券市场将迎来(lái)全方位、根本(běn)性的变化。过去(qù)一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一些规(guī)则(zé)制度上的短(duǎn)板不能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转债(zhài)在内的投资方法，完善配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健康(kāng)稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次