当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可(kě)能性不(bù)大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机(jī)会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的(de)方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府(fǔ)设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来(lái)的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是(shì)历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在(zài)，受访人(rén)士(shì)对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事(shì)实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环比(bǐ)增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大(dà)豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季(jì)节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利(lì)息(xī)对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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