金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)包树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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