美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(rén)士(shì)称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官员及(jí)监管机(jī)构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风(fēng)险在(zài)于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目(mù)前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部(bù)落地，后(hòu)期将(jiāng)不再(zài)存在(zài)加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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