北京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的4月美国(guó)非(fēi)农(nóng)数(shù)据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利好的是，美(měi)国劳(láo)工部将今年2月和3月(yuè)非农数(shù)据均大幅下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压(yā)的美国地区银(yín)行股也获得喘(chuǎn)息的机(jī)会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的非农(nóng)数据远高于前值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据公布后(hòu)，美(měi)股期(qī)货短线(xiàn)走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下(xià)跌。尽(jǐn)管科(kē)技(jì)和金融(róng)行(xíng)业(yè)持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企的劳(láo)动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也超(chāo)过(guò)了信贷(dài)紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季节(jié)性因素相对于新冠大(dà)流行前也有(yǒu)了有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人(rén)数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保(bǎo)持一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份(fèn)的就业(yè)机会(huì)和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(què)实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市(shì)场数据相同的方向(xiàng)：劳(láo)动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次(cì)申请失业金(jīn)人数(shù)也(yě)呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇(gù)主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经(jīng)济增(zēng)长。短期强劲的非(fēi)农就业数据(jù)会让市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放(fàng)松(sōng)进程(chéng)有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将引(yǐn)导贵金(jīn)属步(bù)入(rù)调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高主要受益于其金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可能降息，这导致(zhì)美元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温和回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会(huì)议如期加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息(xī)临近尾(wěi)声，因此美(měi)元(yuán)指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发(fā)布的信(xìn)息(xī)，并(bìng)评(píng)估(gū)其殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(qí)对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味着美联储(chǔ)是否结束加息需要(yào)看(kàn)到通(tōng)胀明显回落。至于(yú)是(shì)否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市(shì)场出现明显恶(è)化(huà)。从历史(shǐ)经(jīng)验来看，美联(lián)储加息(xī)看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期(qī)升温(wēn)叠加市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降(jiàng)息，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就业(yè)数据(jù)超(chāo)预期，美债收益率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农(nóng)报告，这让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美(měi)联(lián)储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美(měi)国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国(guó)当前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压(yā)力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能会(huì)在(zài)较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期(qī)或(huò)在短期提振美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入(rù)新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不(bù)断上移。”广发期(qī)货贵金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场(chǎng)偏(piān)强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而(ér)贵金属则(zé)在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格(gé)对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽(suī)然目(mù)前(qián)距离降(jiàng)息(xī)仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行系(xì)统风险并未(wèi)解(jiě)除(chú)，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行宣布被接管(guǎn)收购后，因(yīn)银行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升反映(yìng)出一定的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数(shù)将持续(xù)承压(yā)，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵(guì)金属(shǔ)价格有望(wàng)再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买入(rù)黄金和(hé)白银(yín)虚值(zhí)看涨期(qī)权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际(jì)上是(shì)明(míng)显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行(xíng)和中国(guó)消费者(zhě)需求较高，但其余投(tóu)资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金(jīn)条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商品属性更强(qiáng)的(de)白银因需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率(lǜ)继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分(fēn)计(jì)提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度(dù)表现为极为乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至(zhì)创出(chū)了(le)历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济(jì)走弱预期升温，预(yù)计美联储下(xià)半(bàn)年大概率(lǜ)暂(zàn)停(tíng)加息并(bìng)将进入降息周(zhōu)期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属中长期(qī)仍具有较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言，市场寄(jì)希望于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢(huī)复上(shàng)行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且(qiě)高利率环境到底会对经济(jì)和金融(róng)市(shì)场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

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