近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文(wén)化(huà)集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(tóu)资(zī)，此轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐(lài)，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(x绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面(miàn)最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业(yè)也(yě)明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复(fù)合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大(dà)的(de)不确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是(shì)这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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