编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对(duì)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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